Ärgert es Sie auch, wenn Sie Geld verlieren? So geht es den meisten von uns. Verluste beschäftigen uns oft sogar länger als Gewinne. Doch die Sorge vor Verlusten führt bei einigen so weit, dass sie selbst überschaubare Risiken um jeden Preis vermeiden und dadurch wichtige Chancen verpassen.

Bei der Geldanlage steht die Abwägung von Risiko und Rendite im Mittelpunkt vieler Entscheidungen. Eine riskantere Anlage bietet oft höhere Renditechancen als eine risikoarme Anlage, aber auch eine größere Verlustgefahr. Dieser Mechanismus ermöglicht es Anleger:innen, gezielt das Risiko einzugehen, das für sie angemessen ist, und entsprechende Renditechancen wahrzunehmen. Eigentlich eine rationale Entscheidung.

Unsere Verlustaversion führt jedoch dazu, dass wir bei unseren Anlageentscheidungen nicht unbedingt rational vorgehen. Denn Verluste schmerzen mehr als uns Gewinne Freude bereiten – laut manchen Studien sogar doppelt so viel.¹

Verlustgefahr verändert unsere Entscheidungen

Stellen Sie sich vor, man bietet Ihnen entweder ein Geschenk von 1.000 Euro oder bei einem einfachen Münzwurf die Chance, entweder 2.000 Euro oder gar nichts zu gewinnen. Die meisten Menschen würden sich für die garantierten 1.000 Euro entscheiden. Schließlich ist der Spatz in der Hand besser als die Taube auf dem Dach.

Stellen Sie sich nun vor, Ihnen droht ein Verlust von 1.000 Euro, aber dieses Mal hätte der Münzwurf eine 50:50-Chance, den Verlust entweder zu verdoppeln oder ihn ganz zu streichen. Welche Option würden Sie wählen? Die meisten würden das Risiko der Verdopplung eingehen, um einen Verlust zu vermeiden, obwohl es keinen rationalen Grund gibt, bei dieser Abwägung eine andere Logik anzuwenden.

Die Sorge vor Verlusten lähmt Sparer

Lassen Sie uns nun ein anderes Szenario betrachten. Sie haben vor einiger Zeit auf eine Aktie gewettet, doch die Wette ging nicht wie geplant auf. Ihre Position weist schon seit langem einen großen Verlust aus. Was tun Sie nun? Sie wissen, dass Ihr Geld anders investiert wahrscheinlich besser Früchte tragen könnte, aber Sie halten trotzdem an der Position fest. Denn mit einer Umschichtung würden Sie den Verlust realisieren – und ihn dadurch umso stärker spüren.

Die Tatsache, dass wir Verluste mehr fürchten als wir Gewinne schätzen, kann uns außerdem dazu verleiten, weniger Anlagerisiken einzugehen, als für die eigene Situation angemessen wäre. Diese übermäßige Vorsicht kann uns im Laufe des Anlagelebens Tausende von Euro kosten.

Die Sorge vor Verlusten hält auch viele Sparer davon ab, die ersten Schritte am Kapitalmarkt zu unternehmen, da sie die vermeintliche Sicherheit eines Bankkontos vorziehen, auch wenn sie aufgrund der Inflation wahrscheinlich Geld verlieren werden.

Wie Sie die Verlustaversion zu Ihrem Vorteil nutzen können

Sie verlieren nicht gern Geld? Erinnern Sie sich daran, dass Nicht-Investieren auch mit einem Verlust verbunden ist, insbesondere in Zeiten hoher Inflation: dem Verlust von Kaufkraft. Über einen Zeithorizont von mehreren Jahrzehnten kann dieser Verlust beträchtlich sein.

Auch das Konzept der Opportunitätskosten kann helfen: Es beschreibt die Rendite, die Ihnen entgeht, wenn Sie Ihre Ressourcen (in diesem Fall Ihre Ersparnisse) auf eine Weise einsetzen, die weniger produktiv ist als eine Alternative. Natürlich ist die Geldanlage mit einem entsprechenden Risiko verbunden. Das Risikoniveau muss zu Ihren Zielen und Ihrem Anlagehorizont passen. Es macht also auch Sinn, manche Chancen bewusst nicht zu nutzen. Letztendlich geht es immer um die richtige Balance.

Wenn Sie also das nächste Mal eine Finanzentscheidung treffen, denken Sie daran, dass langfristig orientierte Anleger:innen mit einem breit gestreuten Portfolio bisher in der Regel für das eingegangene Risiko entlohnt wurden.

¹ Tversky, A., & Kahneman, D. (1971). Belief in the law of small numbers. Psychological Bulletin, 76(2)