- Das neue Jahr ist erst zwei Monate alt, doch mögliche Zölle, der Technologiesektor und künstliche Intelligenz haben bereits für erste Volatilitätsausschläge gesorgt.
- Diese Volatilität dürfte auch in den kommenden Monaten anhalten. Anlegerinnen und Anleger sollten daher darüber nachdenken, wie sie ihr Portfolio gegen Turbulenzen und potenzielle Kursrückgänge absichern können.
- Für Anleihe-ETFs spricht nicht nur ihre risikomindernde Eigenschaft, sondern auch das aktuelle Marktumfeld.
US-Aktien werfen seit mehreren Jahren hohe Gewinne ab und wecken mit Renditen von über 20% pro Jahr bei einigen Anlegerinnen und Anlegern Zweifel am Wert von Anleihen.1 Wir sind jedoch überzeugt, dass Anleihen in einem Portfolio weiterhin eine wichtige Funktion erfüllen, außerdem spricht das aktuelle Marktumfeld für die Assetklasse.
Die Aktienmärkte schwanken ins neue Jahr
Zweifellos war die Kursentwicklung an den Aktienmärkten in den letzten Jahren beeindruckend. Doch insbesondere die Kurse von US-Technologie-Unternehmen sind nur unter optimalen Bedingungen gerechtfertigt und lassen wenig Puffer für negative Überraschungen, die die derzeitigen optimistischen Aussichten trüben könnten. Und in Anbetracht der aktuellen Pläne der US-Regierung und der Marktschwankungen, die einige Ankündigungen ausgelöst haben, könnte höhere Volatilität in diesem Jahr zum Dauerthema an den Märkten werden.
Wie schnell negative Nachrichten Volatilität am Aktienmarkt auslösen können, konnten wir zuletzt Ende Januar beobachten, als das chinesische Unternehmen DeepSeek mit einem neuen Sprachmodell auf Grundlage künstlicher Intelligenz die Aktien seiner US-Konkurrenten ins Wanken brachte. Im Februar verunsicherte dann die US-Regierung die Märkte mit dem Plan, amerikanische Handelspartner mit Zöllen zu belegen. Ob und in welchem Umfang diese Zölle tatsächlich kommen, ist aktuell nicht absehbar, zumal die Verhandlungen noch laufen.
Dennoch stellt sich die Frage: Wie können Anlegerinnen und Anleger ihr Portfolio gegen Volatilitätsausschläge und mögliche Marktabschwünge absichern? Zum Beispiel mit einem breit diversifizierten Anleihe-Exposure, das Verlustrisiken besonders effektiv reduziert.
Börsengehandelte Anleihefonds (ETFs) als „Stoßdämpfer“
Vor dem Hintergrund der hohen Marktvolatilität sollten sich Anlegerinnen und Anleger in Erinnerung rufen, welche Funktion Anleihen in einem Portfolio erfüllen. Währungsgesicherte globale Anleihen verdeutlichen die Vorzüge der Assetklasse besonders gut.
Zwar sind festverzinsliche Anlageinstrumente grundsätzlich weniger volatil als Aktien, doch für währungsgesicherte globale Anleihen gilt dies in besonderem Maße. In den letzten 20 Jahren beispielsweise lag ihre Volatilität bei rund 3% pro Jahr – ein deutlicher Kontrast zu Aktien und alternativen Anlagen mit einer Volatilität von über 16% (siehe Tabelle).
Geringere Volatilität ist deswegen wichtig, weil sie vor Verlusten schützt. Aktien haben in den letzten Jahren höhere absolute Renditen abgeworfen als Anleihen, sehr viel deutlicher als die Renditedifferenz war jedoch der Unterschied in den Verlustprofilen der beiden Assetklassen. So betrug der größte Kursverlust US-amerikanischer und globaler Aktien der vergangenen 20 Jahre 55% bzw. 58%, währungsgesicherte globale Anleihen haben dagegen im selben Zeitraum nie mehr als 12% in einem Jahr abgegeben.
Währungsgesicherte globale Anleihen – eine Assetklasse für jede Wetterlage
Anordnung von Assetklassen nach Volatilität, 31. Mai 2004 bis 31. Dezember 2024
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge. Die Wertentwicklung eines Index ist keine exakte Darstellung einer bestimmten Anlage, da Anlegerinnen und Anleger nicht direkt in einen Index investieren können.
Quelle: Bloomberg, Vanguard. Daten für den Zeitraum vom 31. Mai 2004 bis zum 31. Dezember 2024 in USD.2 Annualisierung auf Grundlage wöchentlicher Renditedaten. Die Sharpe Ratio geht von einer risikofreien Rendite von null aus.
Die „stoßdämpfenden“ Eigenschaften eines währungsgesicherten globalen Anleihe-Exposure können wichtig sein für Anlegerinnen und Anleger, die Verlustrisiken in ihrem Portfolio begrenzen wollen. Geht man von der risikobereinigten Rendite aus, haben währungsgesicherte globale Anleihen in den letzten 20 Jahren die meisten anderen Assetklassen – mit Ausnahme von Anleihen mit kurzer Laufzeit – klar hinter sich gelassen.3.
Doch Anleihen eignen sich nicht nur als Portfolioanker; Untersuchungen von Vanguard deuten auch auf günstige Ausgangsbedingungen für die Assetklasse hin, denn wie wir in unserem Wirtschafts- und Marktausblick 2025 erläutert haben, halten wir die höheren Zinsen nicht für ein vorübergehendes Phänomen. Die Renditen langfristiger Anleihen dürften daher eher dem Niveau der frühen Nulljahre entsprechen und weniger durch steigenden Kurse entstehen als durch höhere Kuponzahlungen, die zu höheren Zinsen reinvestiert werden können.
Vanguard Anleihe-ETFs: erstklassige und kosteneffiziente Indexabbildung durch Sampling
Das Management von Indexstrategien gilt häufig als simpel, setzt jedoch tatsächlich ein hohes Maß an Kompetenz voraus.
Dass hinter Indexfonds mehr steckt als reines „Einschalten und Vergessen“, wird unter anderem an den Sampling-Techniken deutlich, die manche Fondsmanager einsetzen, um die Kosten für Fondsanlegerinnen und -anleger niedrig zu halten. Oft ist es nicht möglich, praktikabel oder kosteneffizient, in alle Komponenten einer Anleihe-Benchmark zu investieren. Durch Sampling wollen Fondsmanager die Merkmale und Wertentwicklung des Referenzindexes abbilden, ohne die langfristigen Fondsrenditen durch unnötige Transaktionskosten zu belasten.
Index-ETFs sollen in erster Linie die Wertentwicklung einer Benchmark möglichst genau, also mit einem möglichst niedrigen Tracking Error, abbilden.
Das globale Anleiheuniversum, das aus Zehntausenden einzelner Anleihen besteht, verdeutlicht die Vorteile der Sampling-Technik besonders gut: Um den Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted and Scaled Index abzubilden, investiert der Vanguard Global Aggregate Bond UCITS ETF in etwa ein Drittel der insgesamt über 30.000 Indexkomponenten,4 bildet damit jedoch fast zwei Drittel der Marktkapitalisierung des Index ab.
Wie die nachstehende Grafik zeigt, kann der Fonds die Gewichtungen des Index auch mit einer Teilmenge der Indexkomponenten genau nachbilden. Dazu suchen unsere Portfoliomanagerinnen und -manager bestimmte Anleiheemissionen raus, die sie unter anderem nach Liquidität, Kreditqualität, Laufzeit und anderen Kriterien gefiltert haben, um so die anfallenden Transaktionskosten zu minimieren. Solche Sampling-Verfahren dienen auch dem Liquiditätsmanagement, das in Zeiten von Marktturbulenzen unerlässlich ist.
Index-Sampling: ein effizientes Instrument zum Liquiditätsmanagement
Fonds- und Indexgewichtung nach Kategorie
Quelle: Bloomberg, Stand: 30. Dezember 2024. Daten aus den Komponenten des Vanguard Global Aggregate Bond UCITS ETF und des Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted and Scaled Index.
Auch mit einem Portfolio, das weitaus weniger Anleihen enthält als der Index, kann ein Fonds die wesentlichen Risikomerkmale der Benchmark wie Duration, Kreditrisiko oder Effektivzins – und damit die Wertentwicklung des Index – genau nachbilden. Vanguard hat in der Verwaltung globaler Anleihe-ETFs über diverse Marktzyklen und unter unterschiedlichen Marktbedingungen konstant niedrige Tracking Errors erreicht. (Weitere Informationen zu unserem Fondsangebot finden Sie auf unseren Fondsseiten).
Würde Sie gerne mehr über Anleihe-ETFs erfahren?
Wenn Sie sich eingehender mit Anleihe-ETFs befassen möchten, finden auf unserer ETF-Website weitere Informationen zu unserem ETF-Angebot und zu Anleihestrategien. Und in unserem Wirtschafts- und Marktausblick 2025 gehen wir genauer auf die wirtschaftliche Lage ein und erläutern, warum wir von anhaltend positiven Realzinsen und damit einem günstigen Umfeld für Anleihen ausgehen.
Wie genau ein währungsgesichertes globales Anleihe-Exposure ein Portfolio ergänzen kann, erfahren Sie in unserer Studie Going global with bonds: The benefits of a more global fixed income allocation.
1 Der S&P 500 warf in den Jahren 2023 und 2024 eine Rendite von 25,7% bzw. 24,5% ab. Quelle: Vanguard. Daten per 31. Dezember 2024, Netto-Gesamtrendite in USD. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge. Die Wertentwicklung eines Index ist keine exakte Darstellung einer bestimmten Anlage, da Anlegerinnen und Anleger nicht direkt in einen Index investieren können. Die Wertentwicklung des Index berücksichtigt die Wiederanlage von Ausschüttungen und Dividenden, nicht jedoch den Abzug von Gebühren oder Kosten, die die Gesamtrendite reduziert hätten.
2 Für die einzelnen Assetklassen wurden folgende Indizes und Benchmarks (in Klammern) verwendet: Aktien USA (S&P 500 Net Total Return Index), Aktien Großbritannien (FTSE All Share Net Total Return Index), Aktien Industrieländer (MSCI World Net Total Return Index), All-Cap-Aktien Welt (MSCI ACWI IMI Net Total Return Index), Aktien Europa (MSCI Europe Net Total Return Index), Aktien Euroraum (MSCI EMU Net Total Return Index), Aktien Industrieländer Asien/Pazifik ohne Japan (MSCI Pacific ex Japan Net Total Return Index), Aktien Japan (MSCI Japan Net Total Return Index), Aktien Schwellenländer (MSCI Emerging Net Total Return Index), Aktien Welt (MSCI ACWI Net Total Return Index), Small-Cap-Aktien Industrieländer (MSCI World Small Cap Net Total Return Index), Aggregate Anleihen Welt (Bloomberg Global-Aggregate Total Return Index Unhedged USD), Aggregate Anleihen USA (Bloomberg US Aggregate Total Return Index Unhedged USD), Anleihen mit kurzer Laufzeit USA (Bloomberg US Aggregate 1-3 Year Total Return Index Unhedged USD), Anleihen mit langer Laufzeit USA (Bloomberg US Aggregate 7-10 Year Total Return Index Unhedged USD), US-Staatsanleihen (Bloomberg US Treasury Total Return Unhedged USD), inflationsgebundene Anleihen USA (Bloomberg US Government Inflation-Linked All Maturities Total Return Index Unhedged USD), Unternehmensanleihen USA (Bloomberg US Corporate Total Return Index Unhedged USD) währungsgesicherte kurzfristige Anleihen Welt (Bloomberg Global Aggregate 1-3 Year Total Return Index Hedged USD), währungsgesicherte langfristige Anleihen Welt (Bloomberg Global Aggregate 7-10 Year Total Return Index Hedged USD), währungsgesicherte Staatsanleihen Welt (Bloomberg Global Aggregate Treasuries Total Return Index Hedged USD), währungsgesicherte inflationsgebundene Anleihen Welt (Bloomberg Global Inflation-Linked Total Return Index Hedged USD), währungsgesicherte Unternehmensanleihen Welt (Bloomberg Global Aggregate Corporate Total Return Index Hedged USD), währungsgesicherte High-Yield-Anleihen Welt (Bloomberg Global High Yield Total Return Index Hedged USD), währungsgesicherte Gesamtanleihen Welt (Bloomberg Global Aggregate Total Return Index Hedged USD), Rohstoffe (Bloomberg Commodity Index Total Return), REITS Welt (S&P Global REIT Net Total Return Index) Infrastruktur Welt (S&P Global Infrastructure Net Total Return Index), Private Equity Welt (S&P Listed Private Equity Net Total Return Index).
3 Die Sharpe Ratio ist ein Indikator für die risikobereinigte Rendite. Zur Berechnung der Sharpe Ratio wird die Überschussrendite eines Vermögenswerts (seine Rendite abzüglich der Rendite risikofreier Vermögenswerte, zum Beispiel Staatsanleihen) durch seine Standardabweichung geteilt.
4 Am 31. Dezember 2024 enthielt der Index 30.448 Titel.
Wichtige Hinweise zu Anlagerisiken
Der Wert der Investitionen und die daraus resultierenden Erträge können steigen oder fallen, und Investoren können Verluste auf ihrer Investitionen erleiden.
Die frühere Wertentwicklung gibt keinen verlässlichen Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. In den Performanceangaben sind die Provisionen und Kosten im Zusammenhang mit der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen nicht berücksichtigt.
Die dargestellten Performance-Kennzahlen können in einer Währung berechnet werden, die von der Währung der Anteilsklasse abweicht, in die Sie investiert sind. Infolgedessen können die Renditen aufgrund von Währungsschwankungen sinken oder steigen.
Manche Fonds investieren in Schwellenländern, die im Vergleich zu entwickelteren Märkten volatiler sein können. Infolgedessen kann der Wert Ihrer Anlagen steigen oder fallen.
Bei Investitionen in kleinere Unternehmen kann eine höhere Volatilität gegeben sein, als dies bei Investitionen in etablierte und solide (auch sog. Blue-Chip-Unternehmen) der Fall ist.
ETF-Anteile können nur durch einen Makler erworben oder verkauft werden. Die Anlage in ETFs bringt eine Börsenmakler-Provision und eine Geld-Brief-Spanne mit sich, was vor der Anlage vollständig berücksichtigt werden sollte.
Fonds, die in festverzinsliche Wertpapiere investieren, bergen das Risiko eines Zahlungsausfalls bei Rückzahlungen und einer Beeinträchtigung des Kapitalwerts Ihrer Investition. Außerdem kann das Ertragsniveau schwanken. Änderungen der Zinssätze haben wahrscheinlich Auswirkungen auf den Kapitalwert von festverzinslichen Wertpapieren. Unternehmensanleihen können höhere Erträge abwerfen, bergen aber auch ein höheres Kreditrisiko. Dadurch steigt das Risiko eines Zahlungsausfalls bei Rückzahlungen und einer Beeinträchtigung des Kapitalwerts Ihrer Investition. Das Ertragsniveau kann schwanken und Änderungen der Zinssätze haben wahrscheinlich Auswirkungen auf den Kapitalwert von Anleihen.
Der Fonds kann derivative Finanzinstrumente verwenden, um Risiken oder Kosten zu reduzieren und/oder zusätzliche Erträge oder Wachstum zu generieren. Die Verwendung von derivativen Finanzinstrumenten kann eine Erhöhung oder Verringerung des Engagements in Basiswerten bewirken und zu stärkeren Schwankungen des Nettoinventarwerts des Fonds führen. Derivative Finanzinstrumente sind finanzielle Kontrakte, deren Wert auf dem Wert einer Finanzanlage (wie zum Beispiel Aktien, Anleihen oder Währungen) oder einem Marktindex basiert.
Weitere Informationen zu Risiken finden Sie im Abschnitt „Risikofaktoren“ im Verkaufsprospekt auf unserer Webseite.
Wichtige allgemeine Hinweise
Dies ist eine Marketingmitteilung.
Nur für professionelle Anleger (nach den Kriterien der MiFID II-Richtlinie), die auf eigene Rechnung investieren (einschließlich Verwaltungsgesellschaften (Dachfonds) und professionelle Kunden, die im Namen ihrer diskretionären Kunden investieren). In der Schweiz nur für professionelle Anleger. Nicht für die öffentliche Verbreitung bestimmt.
Die hier enthaltenen Informationen sind nicht als Angebot oder Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren in irgendeiner Gerichtsbarkeit zu verstehen, in der ein solches Angebot oder eine solche Aufforderung rechtswidrig ist, oder gegenüber Personen, gegenüber denen ein solches Angebot oder eine solche Aufforderung gesetzlich nicht gemacht werden darf, oder wenn derjenige, der das Angebot oder die Aufforderung macht, dafür nicht qualifiziert ist. Die Informationen sind allgemeiner Natur und stellen keine Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung dar. Potenzielle Anleger werden ausdrücklich aufgefordert, ihre professionellen Berater zu konsultieren und sich über die Konsequenzen einer Anlage, des Haltens und der Veräußerung von [Anteilen/Aktien] sowie des Erhalts von Ausschüttungen aus Anlagen zu informieren.
Für Schweizer professionelle Anleger: Potenzielle Anlegerinnen und Anleger profitieren bei der Beurteilung der Angemessenheit und Eignung nicht vom Schutz des FinSA.
Vanguard Funds plc wurde von der irischen Zentralbank als OGAW zugelassen und für den öffentlichen Vertrieb in bestimmten EWR-Ländern und in Großbritannien registriert. Künftige Anleger finden im Prospekt des Fonds weitere Informationen. Künftigen Anlegern wird außerdem dringend geraten, sich bezüglich der Auswirkungen einer Anlage in den Fonds, dem Halten oder der Veräußerung von Anteilen des Fonds und dem Erhalt von Ausschüttungen aus solchen Anteilen im Rahmen der Gesetze, in dem sie steuerpflichtig sind, an ihren persönlichen Berater zu wenden.
Der Manager von Vanguard Funds plc ist Vanguard Group (Ireland) Limited. Vanguard Asset Management, Limited ist eine Vertriebsgesellschaft von Vanguard Funds plc.
Für Schweizer professionelle Anleger: Der Manager von Vanguard Funds plc ist Vanguard Group (Ireland) Limited. Die Vanguard Investments Switzerland GmbH ist eine Vertriebsgesellschaft von Vanguard Funds plc in der Schweiz. Vanguard Funds plc wurde von der Zentralbank von Irland als OGAW zugelassen. Künftige Anleger finden im Prospekt des Fonds weitere Informationen. Künftigen Anlegern wird außerdem dringend geraten, sich bezüglich der Auswirkungen einer Anlage in den Fonds, dem Halten oder der Veräußerung von Anteilen des Fonds und dem Erhalt von Ausschüttungen aus solchen Anteilen im Rahmen der Gesetze, in dem sie steuerpflichtig sind, an ihren persönlichen Berater zu wenden.
Für Schweizer professionelle Anleger: Vanguard Funds plc wurde von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA zum Vertrieb in und aus der Schweiz zugelassen. Die Vertretung und Zahlstelle in der Schweiz ist BNP Paribas Securities Services, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Exemplare der Satzung, des KIID und des Verkaufsprospekts für diese Fonds sind kostenlos in Landessprachen bei der Vanguard Investments Switzerland GmbH über unsere Website.
Die Verwaltungsgesellschaft der in Irland domizilierten Fonds kann beschließen, alle Vereinbarungen über den Vertrieb der Anteile in einem oder mehreren Ländern gemäß der OGAW-Richtlinie in ihrer jeweils gültigen Fassung zu beenden.
Der indikative Nettoinventarwert („iNIW“) für die ETFs von Vanguard wird auf Bloomberg oder Reuters veröffentlicht. Informationen zu den Beständen finden Sie in der Portfolio Holdings Policy unter.
Für Anleger in Fonds mit Sitz in Irland ist eine Zusammenfassung der Anlegerrechte in den Sprachen Englisch, Deutsch, Französisch, Spanisch, Niederländisch und Italienisch erhältlich.
Nur für niederländische Investoren: Der oder die hier erwähnte(n) Fonds ist/sind im AFM-Register gemäß der Definition in Abschnitt 1:107 des niederländischen Gesetzes über die Finanzaufsicht (Wet op het financieel toezicht) aufgeführt. Einzelheiten zum Risikoindikator für jeden aufgeführten Fonds entnehmen Sie bitte dem jeweiligen Factsheet, das Sie auf unserer Webseite.
Die hier enthaltenen Informationen dienen lediglich zu Bildungszwecken und stellen keine Empfehlung und kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anlagen dar.
Im EWR herausgegeben von der Vanguard Group (Ireland) Limited, die in Irland von der irischen Zentralbank reguliert wird.
In der Schweiz herausgegeben von Vanguard Investments Switzerland GmbH.
Herausgegeben von Vanguard Asset Management, Limited, die in Großbritannien von der Financial Conduct Authority zugelassen ist und von ihr reguliert wird.
© 2025 Vanguard Group (Irland) Limited. Alle Rechte vorbehalten.
© 2025 Vanguard Investments Switzerland GmbH. Alle Rechte vorbehalten.
© 2025 Vanguard Asset Management, Limited. Alle Rechte vorbehalten.
4253085