• In ungewissen Zeiten ist nicht nur Rat gefragt, sondern auch emotionale Unterstützung.
  
  
• Gerade in diesen Zeiten können Beraterinnen und Berater ihren Service enorm aufwerten, indem sie ihren Kundinnen und Kunden helfen, kurzfristiges Rauschen auszublenden.
  
  
• Außerdem können sie vermitteln, dass Volatilität bei einem langfristigen Anlagehorizont kein abstraktes Ereignis ist, sondern normaler Teil eines Anlegerlebens.
   

Wenn Kursverluste und Volatilität die Schlagzeilen beherrschen, wenden sich viele Anlegerinnen und Anleger an ihren Berater. Wir sind seit Langem überzeugt, dass es unsichere Zeiten (so wie in diesem Jahr) sind, in denen gute Beratung den entscheidenden Unterschied machen kann.

Gerade in diesen Zeiten können Beraterinnen und Berater ihren Service durch Verhaltenstraining enorm aufwerten und ihren Kundinnen und Kunden helfen, kurzfristiges Rauschen auszublenden und sich auf langfristige Ziele zu konzentrieren.

Marktvolatilität richtig einordnen

Geldanlage kann eine emotionale Angelegenheit sein – insbesondere wenn die Kurse sinken. In solchen Zeiten ist es wichtig, Empathie zu zeigen und Kundinnen und Kunden daran zu erinnern, dass Volatilität ein natürliches und zu erwartendes Ereignis im Leben eines Anlegers ist.

Die nachstehenden Diagramme können helfen, Volatilität richtig einzuordnen.

• Abbildung 1 zeigt die Kursrückgänge an den globalen Aktienmärkten seit 1999. Wie man sieht, lagen die Kurse für sehr lange Zeit deutlich unter ihren historischen Höchstständen.
  
  
• Abbildung 2 zeigt den VIX Index der Chicago Board Options Exchange, ein Indikator für erwartete Marktvolatilität.

Wie man sieht, ist die erwartete Marktvolatilität zunächst deutlich gestiegen, anschließend jedoch wieder zurückgegangen. Genau solche Informationen können Kundinnen und Kunden helfen, Lärm auszublenden und sich auf ihre langfristigen Ziele zu konzentrieren.

Abbildung 1: Kursrückgänge an den globalen Aktienmärkten (Januar 1999 bis April 2025)

Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge.

Hinweise: Aktien werden dargestellt durch den FTSE All World Index in EUR, Daten für den Zeitraum vom 1. Januar 1999 bis zum 8. April 2025. 

Quelle: Vanguard Investment Advisory Research Centre auf Grundlage von Daten vom 8. April 2025.

Abbildung 2: Täglicher CBOE VIX Index (Januar 1990-April 2025)

Quelle: Vanguard Investment Advisory Research Centre auf Grundlage von Daten des CBOE vom 8. April 2025.

Ein Blick zurück schafft Kontext

Abbildung 3 zeigt die Verteilung der Kalenderjahresrenditen verschiedener Portfolios mit unterschiedlichen Aktien-/Anleihe-Allokationen, von einem reinen Anleihe- hin zu einem reinen Aktienportfolio.

Abbildung 3: Die Mischung der Vermögenswerte definiert das Spektrum der Renditen

Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge. 

Hinweise: Die Grafik zeigt die maximalen und minimalen Renditen pro Kalenderjahr sowie die durchschnittliche annualisierte Rendite von 1901 bis 2023 für verschiedene Aktien-/Anleihe-Allokationen bei jährlichem Rebalancing. Von 1901 bis 1969 werden Aktienrenditen dargestellt durch den DMS World Equity Total Return Index, anschließend durch den MSCI World Total Return Index (EUR). Von 1901 bis 1999 werden Anleiherenditen dargestellt durch den DMS World Bond Total Return Index, anschließend durch den Bloomberg Global Aggregate Index (abgesichert in Euro). Renditen in Euro (zuvor: D-Mark) bei Wiederanlage der Erträge bis zum 31. Dezember 2024.

Quelle: Vanguard
 

• Auch ein Blick auf die Renditespannen vergangener Jahre kann helfen, die aktuelle Marktentwicklung richtig einzuschätzen und angemessene Risiko- und Renditeerwartungen für ein Portfolio zu formulieren.
  
  
• Es kann hilfreich sein aufzuzeigen, dass Marktvolatilität kein abstraktes Ereignis ist.
  
  
• Beraterinnen und Berater können hervorheben, dass ein langfristiger Anlagehorizont höhere Höchststände und niedrigere Tiefststände als in der Vergangenheit wahrscheinlich macht.

Diversifizierung ist – und bleibt – wichtig

Wie Abbildung 3 zeigt, ist Diversifizierung auch im Jahr 2025 wichtig. In seinem aktuellen Bericht beleuchtet unser Fixed Income Team unter anderem:

• Anlagemöglichkeiten an den Anleihemärkten; und
  
  
• wie Anleihen ein diversifiziertes Portfolio ergänzen, das auf langfristige Kundenziele abgestimmt ist.

Die Verkaufswelle, die im Jahr 2022 über die Anleihemärkte gerollt ist, dürfte vielen Anlegerinnen und Anlegern noch in schmerzhafter Erinnerung sein. Daher lohnt sich der Hinweis, dass die Anfangsrenditen jetzt höher sind als damals und damit eine Art „Kuponwand“ bilden. Das bedeutet, dass die künftigen Anleiherenditen wahrscheinlich weniger durch geringfügige Zinserhöhungen belastet werden.

Die Geschichte lehrt, dass sich Zinsänderungen kaum vorhersehen lassen. Doch selbst bei einer plötzlichen Änderung der Zinssätze um 50 Basispunkte (nach oben oder nach unten) stehen Anlegerinnen und Anleger nach einem Jahr wahrscheinlich immer noch besser da, wie Abbildung 4 deutlich macht. Das Diagramm vergleicht die erwarteten Gesamtrenditen zehnjähriger deutscher On-the-Run-Bundesanleihen nach einem Zinsanstieg bzw. einer Zinssenkung um 50 Basispunkte im aktuellen Markt und Ende 2021, als die Anfangsrenditen für Anleihen deutlich niedriger waren als heute. Wie das Diagramm zeigt, zahlt sich die höhere aktuelle Ausgangsrendite von Anleihen doppelt aus: 

- Bei sinkenden Zinsen addieren sich Kapitalwachstum und laufende Erträge zu einer höheren Gesamtrendite; und

- bei steigenden Zinsen können die höheren laufenden Erträge Verluste durch sinkende Kurse auffangen.

Abbildung 4: Wie sich eine Zinsänderung um 50 Basispunkte auf die 1-Jahres-Gesamtrendite zehnjähriger deutscher Bundesanleihen auswirkt

Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge. Die Wertentwicklung eines Index ist keine exakte Darstellung einer bestimmten Anlage, da Anlegerinnen und Anleger nicht direkt in einen Index investieren können.

Hinweise: Modifizierte Duration per 31. Dezember 2021 und 1. März 2025 auf Grundlage von zehnjährigen deutschen Bundesanleihen. Wir gehen davon aus, dass sich Zinsänderungen sofort auf den Kurs der Anleihen auswirken und eine gleichmäßige (parallele) Verschiebung der Zinskurve zur Folge haben. 

Quellen: Berechnungen des Vanguard Investment Advisory Research Centre unter Verwendung von Daten von Bloomberg.

Abbildung 5 zeigt zudem, dass ein plötzlicher Anstieg der Zinssätze um 50 Basispunkte zwar zunächst ähnliche Kursverluste verursachen würde. Die höhere aktuelle Rendite zehnjähriger deutscher Bundesanleihen würde diesen Kursverlust jedoch in weniger als einem Jahr ausgleichen, also wesentlich schneller als noch vor einigen Jahren.

Abbildung 5: Heute und damals – Die Folgen eines Zinsanstiegs um 50 Basispunkte

Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge. Die Wertentwicklung eines Index ist keine exakte Darstellung einer bestimmten Anlage, da Anlegerinnen und Anleger nicht direkt in einen Index investieren können.

Hinweise: Modifizierte Duration per 31. Dezember 2021 und 1. März 2025 auf Grundlage von zehnjährigen deutschen Bundesanleihen. Wir gehen davon aus, dass sich Zinsänderungen sofort auf den Kurs der Anleihen auswirken und eine gleichmäßige (parallele) Verschiebung der Zinskurve zur Folge haben. 

Quellen: Berechnungen des Vanguard Investment Advisory Research Centre unter Verwendung von Daten von Bloomberg.

Diversifizierung geht jedoch über Anleihen hinaus. Es wird immer eine Assetklasse, einen Sektor oder ein Wertpapier geben, das höhere Renditen abwirft als andere; entsprechende Vorhersagen sind jedoch sehr schwierig und über einen längeren Zeitraum hinweg fast unmöglich. Mit einem diversifizierten Portfolio können Anlegerinnen und Anleger an den Gewinnen der Spitzenwerte partizipieren, ohne diese vorab erraten oder das Risiko eingehen zu müssen, an der falschen Stelle zu investieren.

Deshalb glauben wir, dass ein Portfolio aus globalen, nach Marktkapitalisierung gewichteten Aktien und Anleihen ein guter Ausgangspunkt ist. Bei Bedarf können Anlegerinnen und Anleger ihr Portfolio im Laufe der Jahre je nach Vorlieben und Risikotoleranz anhand von Modellen und Einschätzungen von Bewertungsdifferenzen anpassen.

Der beständige Wert von Adviser Alpha

Unser Adviser Alpha Research hat gezeigt, dass in Phasen hoher Ungewissheit und sinkender Kurse die Stunde von Beraterinnen und Beratern schlägt. In ungewissen Zeiten suchen Kundinnen und Kunden nicht nur Rat, sondern auch emotionale Unterstützung. Positive Kommunikation in schwierigen Zeiten besteht auch aus Verhaltenscoaching, das Kundinnen und Kunden hilft, das Rauschen auszublenden. Wenn Sie diese Prinzipien in Ihre Arbeit integrieren, können Sie engere Beziehungen knüpfen, Stress abbauen und zum langfristigen Anlageerfolg Ihrer Kundinnen und Kunden beitragen.
 

Wichtige Hinweise zu Anlagerisiken

Der Wert der Investitionen und die daraus resultierenden Erträge können steigen oder fallen, und Investoren können Verluste auf ihrer Investitionen erleiden.

Wichtige allgemeine Hinweise

Nur für professionelle Anleger (nach den Kriterien der MiFID II-Richtlinie), die auf eigene Rechnung investieren (einschließlich Verwaltungsgesellschaften (Dachfonds) und professionelle Kunden, die im Namen ihrer diskretionären Kunden investieren). In der Schweiz nur für professionelle Anleger. Nicht für die öffentliche Verbreitung bestimmt.

Die hier enthaltenen Informationen sind nicht als Angebot zum Kauf oder Verkauf oder als Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren in einer Rechtsordnung zu betrachten, in der ein solches Angebot oder eine solche Aufforderung gegen das Gesetz verstößt, oder an Personen, denen gegenüber es rechtswidrig ist, ein solches Angebot oder eine solche Aufforderung zu machen, oder wenn die Person, die das Angebot oder die Aufforderung abgibt, nicht qualifiziert ist, dies zu tun.

Die hier enthaltenen Informationen dienen lediglich zu Bildungszwecken und stellen keine Empfehlung und kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anlagen dar.

Im EWR herausgegeben von der Vanguard Group (Ireland) Limited, die in Irland von der irischen Zentralbank reguliert wird.

In der Schweiz herausgegeben von Vanguard Investments Switzerland GmbH.

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